(종합평가)

□ (07년상황) 03년이후 저물가-고성장(1%대 물가-10%대 성장) 선순환을 유지하던 중국경제는
07.7월이후 물가가 급등하면서

ㅇ 그간의 경기과열-무역흑자 확대 등에 따른 유동성급증이 인플레압력으로 현재화되는것이 아니냐는 시각 대두

□ (08년초) 07년과 08년 상반기까지의 금융긴축에도 불구하고 경기호황과 무역흑자지속으로 물가상승세 지속

ㅇ 08년 2/4분기 들어서도 국제유가 등 국제원자재가격 급등, 농산물공급차질로 비용측면의 물가급등 지속

□ (성장) 08.5월중 산업생산은 전년동월대비 16%상승에 그쳐 07년에 비하여 경기상승세가 다소 둔화되고 경기과열이 진정되는 모습

ㅇ 반면 08.5월중 소비재판매는 견조한 소비증가추세를 반영하여 21.1% 상승하였고

ㅇ 고정자산투자-연초폭설피해에 따른 복구투자로 25.6%의 견조한 증가세를 유지하는 경향

* 쓰촨성 지진피해로 인한 성장률 하락에도 불구하고 지진피해복구를 위한 투자증가로 금년 성장률이 당초보다 하락하지 않을 것이라는 전망이 지배적

□ (물가) 08.5월중 소비자물가는 지난 4월까지보다 다소 둔화된 7.7% 상승하였으나 08년 하반기 부터는 작년의 기저효과(높은 물가상승세)로 상승세 둔화 전망

ㅇ 식료품가격(19.9%)이 CPI 상승을 견인한 반면, 아직까지는 비식료품가격(1.7%) 안정세유지

□ (국제수지) 세계경기둔화에도 불구하고 08.1-5월중 수출이 견조한 증가세(22.9%)를 보이는 반면, 동기간중 수입은 큰 폭으로 상승(30.4%)이 둔화

ㅇ 다만, 수출증가가 일부 hot money를 포함하고 있을 가능성, 수입증가는 유가등 수입단가의 상승을 반영하고 있다는 점에 유의할 필요

□ (금융시장) 08.5월중 총통화(M2)-경상,자본수지의 흑자지속으로 18.1% 다소높은 증가세시현

ㅇ 물가상승에 대한 우려로 금년 들어서도 지준율을 5차례 인상하는 등 금융긴축기조 지속

ㅇ 주식시장은 미국 금융시장불안의 확산, 금융긴축에 따른 심리적 불안 등으로 07.10월 최고점 대비 44% 이상 하락

□ (외환시장) 무역수지흑자․FDI순유입으로 절상이 지속되어 08.5월말 현재 인민폐환율은 달러당 6.9432위엔

☞ 07.4/4분기후 절상속도가 빨라지면서 08년들어 5.11%절상

ㅇ 외환보유고는 08.5월말 현재 1.76조달러

□ (진단과 전망) 중국경제는 경기과열의 우려를 떨치고금년중 내수중심의 안정적 성장세가 이어질 전망

ㅇ 쓰촨대지진 등 악제에도 불구하고 소비․투자 등 내수는 올림픽, 피해복구수요, 11차 5개년 규획에 따른 투자호조 지속으로 꾸준한 성장 전망

ㅇ 무역수지는 미국등 세계경기 둔화, 인민폐 절상에 따른 수출경쟁력 약화등으로 흑자규모가 다소 축소되면서 대외부문의 성장기여도는 낮아질 전망

ㅇ 다만 최근의 에너지가격 부분적 현실화등 비용측면에서 에너지가격상승과 임금상승압력이 잠재해 있는 상황

- 농산물 가격은 기저효과 등으로 하반기에 어느정도 안정세를 보일 전망이지만 임금등 여타 부문으로의 전이(spill-over)여부가 주된 정책적 관심이 될 전망

☞ (정책조합) 각종 재해에 따른 재정부문의 긴축완화, 통화부문에서의 긴축지속이 예상되는 가운데 미시적 차원에서의 시장개입이 지속될 전망

* 상세한 내용 및 중국의 주요경제지표는 첨부파일을 참고하세요.